文/瑞财经 杨宏彬

鸿星科技决心要在A股上市。

2023年3月，其朝上交所发起冲刺。主板IPO之旅历时两年半手艺，最终未能画下圆满句号。2025年9月，鸿星科技撤除IPO苦求。2026年5月，鸿星科技转说念深交所创业板。

冲刺创业板，鸿星科技的保荐机构为国投证券股份有限公司，而在冲刺上交所主板时，公司的保荐机构为安信证券股份有限公司。

鸿星科技是由台湾东说念主林洪河创立的企业，主营石英晶体谐振器、石英晶体颤动器等频率适度元器件。面前，林洪河过火3名子女为公司实控东说念主，而他的太太被摒除在外。

林洪河现年80岁，中国台湾籍，现任鸿星科技董事长。而他的3名子女中，林瑞堂及林毓湘为中国台湾籍，林毓馨女士为中国香港籍，其中唯一林毓湘在鸿星科技任中枢东说念主员。

01

林洪河过火子女为实控东说念主

太太林张玉珍仍被摒除在外

鸿星科技的前身为鸿星有限，设置于1993年12月，注册本钱 125 万好意思元，由台湾鸿星及华瑞电子远离抓有80%及20%。

其中，台湾鸿星所抓股权是替洪福电子抓有。为将代抓收复，2001年7月，H-TEC受让了台湾鸿星于鸿星有限的股权。

2023年头，鸿星科技最大推动为H-TEC，抓股比例78.9241%，其余21名推动单独抓股均不跳跃3%。

2026 年 1 月，冯信和将鸿星科技蓄意0.5047%转让予代祖明、桂志义、杭州湛洋等7方，刘强将鸿星科技0.6138%转让予杭州湛洋。杭州湛洋为鸿星科技新入股职工的抓股平台。

转让完成后，刘强退出鸿星科技，冯信和抓股降至0.1014%。

截止递表，H-TEC、JOINT、PERFECT、DYNAMIC、LYH远离抓有鸿星科技78.92%、2.96%、2.26%、2.02%、1.76%。

H-TEC由FORTUNE抓有64.8725%，FORTUNE则由林洪河、林毓湘、林毓馨、林瑞堂蓄意抓有85%；JOINT由林毓湘100%抓有；PERFECT由林洪河、林毓馨、林瑞堂抓有80%，DYNAMIC由林瑞堂过火妃耦林佳燕抓有100%，LYH由林毓馨本色适度。

东说念主物关连上，林洪河是林毓湘、林毓馨、林瑞堂的父亲，他们均为鸿星科技的实控东说念主，控股比例87.9172%，另外，林洪河的太太林张玉珍为公司实控东说念主的一致行径东说念主，其抓有FORTUNE 及PERFECT 15%和 20%的股权，波折抓有鸿星科技8.1312%。

冲刺上交所主板时，来去所曾对鸿星科技实控东说念主的认定建议质疑，条款鸿星科技评释不将林张玉珍认定为公司实控东说念主的原因及合感性。

彼时鸿星科技的回复是，林张玉珍抓股比例虽跳跃5%，但在公司有筹画中发扬的作用较少，且从未在公司担任任何职务，对公司规划管制的影响较低。

可是，创业板招股书露馅，鸿星科技的实控东说念主中，仅有林洪河、林毓湘为公司中枢东说念主员。其中，林洪河任董事长，林毓湘任董事、副总司理。

鸿星科技其他中枢东说念主员包括董事、总司理辜达元，董事、副总司理、财务厚爱东说念主、董事会书记陈意青，董事吴哲婉，职工董事杨耀中。

上交所汇报材料露馅，吴哲婉那时为鸿星科技监事，同期她照旧公司推动GOLDRICH、LINKRICH的实控东说念主，LINKRICH为职工抓股平台。

吴哲婉自2025年12月起担任鸿星科技董事，此前她曾于台湾结合司帐师事务所、勤业众信结合司帐师事务所担任审计员。

身兼多个要职的陈意青则曾是吴哲婉在台湾结合司帐师事务所及勤业众信结合司帐师事务所共事。

2025年，21点游戏官网林洪河、辜达元、林毓湘、陈意青的薪资均超百万元，远离为197.04万元、157.35万元、108.65万元、122.93万元。

上交所汇报材料露馅，林洪河的多名支属波折抓有公司股权，包括其的姐姐黄林秀华、妹妹林瑰丽，林张玉珍的兄弟张进兴，林瑰丽的老公刘天裕，林张玉珍弟弟的女儿张千惠，林洪河叔叔的孙子林育右、林世杰、女儿林贞妤，黄林秀华的女儿黄秋琪、黄秋萍、犬子黄铭德。

而深交所招股书提到，黄林秀华波折抓有鸿星科技1.1392%的股权。

02

台湾鸿星退出五大供应商

孝敬收入跳跃台湾地区

鸿星科技从事石英晶体谐振器、石英晶体颤动器等频率适度元器件的研发、坐蓐和销售，是人人前十大石英晶体频率元器件品牌制造商。

2023年-2025年，鸿星科技主商业务收入远离为5.41亿元、5.67亿元、6.32亿元。谐振器为公司最主要的收入开首，占鸿星科技各期主商业务收入的84.36%、86.71%、84.55%，剩余主商业务收入来自颤动器。

2023年-2025年，鸿星科技两大产物单价为逐年下滑。谐振器各期单价为0.37元/只、0.33元/只、0.31元/只，颤动器各期单价为2.11元/只、1.52元/只、1.43元/只。

不外，两项产物的销量是逐年进步的。谐振器各期销量远离为11.62亿只、13.41亿只、15.43亿只，颤动器各期销量远离为0.40亿只、0.5亿只、0.69亿只。

鸿星科技主要的销售口头为直销，各期直销收入占比远离为79.51%、76.18%及76.14%。

2023年-2025年，五大客户为鸿星科技孝敬了32.60%、30.80%、35.55%的收入，最大客户为其孝敬了11.24%、10.44%及10.80%的收入。

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各期内，真钱牛牛APP官方版下载鸿星科技的最大客户均为富士康，第二大客户均为台湾鸿星，此公司为鸿星科技关联方。上文说起，台湾鸿星曾是鸿星科技的口头推动，公司董事长现为林瑞堂，林洪河、林毓湘均波折抓股。

招股书露馅，台湾鸿星为鸿星科技在中国台湾地区的经销商，主要作事中国台湾地区客户。可是，台湾鸿星为鸿星科技孝敬的收入是要高于鸿星科技台湾地区的收入的。

2023年-2025年，台湾鸿星为鸿星科技孝敬收入3，528.28万元、3，604.09万元、4，561.59万元，而鸿星科技来自台湾地区的收入远离为2，317.58万元、1，754.05万元及2，424.01万元。

上交所曾就台湾鸿星对鸿星科技发出问询，条款鸿星科技评释未将台湾鸿星刊出或整合至公司体内的原因，以及对台湾鸿星的销售渠说念是否存在要紧依赖、是否存在利益运输和其他利益安排。

鸿星科技那时回复称，未将台湾鸿星刊出是因为其星领有较多中国台湾地区的客户资源及厚爱中国台湾地区客户的后续作事，且短期内仍需其维系中国台湾地区客户；而未将台湾鸿星整合至公司体内是因为现时收购审批难度较大。

另外，上交所汇报材料露馅，鸿星科技向台湾鸿星销售产物单价、毛利率曾低于第三方经销商。

2019年-2021年台湾鸿星照旧鸿星科技的第一、第一收用二大供应商，鸿星科技各期向其的采购金额占比远离为55.10%、44.94%、14.08%。

不外，2023年-2025年，台湾鸿星如故不在鸿星科技的五大供应商之列。2023年及2025年，鸿星科技向台湾鸿星采购2400元及7800元。

各期内，鸿星科技向五大供应商采购金额占比远离为65.61%、61.05%、60.59%。

鸿星科技还向关联方租房。2023年-2025年，其向杭州圣瀚支付房钱49.32万元、51.12万元、56.52万元；向杭州凡翔支付房钱39.60万元、39.60万元及39.60万元。

2020年12月，鸿星有限分立为鸿星有限、杭州圣瀚、杭州凡翔三家公司，注册本钱远离为1，500 万好意思元、580 万好意思元、420万好意思元，3家分立公司的股权结构换取，均是由H-TEC、珠海博浩远离抓有 91.22%及8.78%。

分立后，石英晶振策划业务由分立后的鸿星有限联络；杭州圣瀚、杭州凡翔仅自有房产，不从事本色规划行为。

上交所曾就此发出问询，条款鸿星科技评释未告成转让或处理策划财富而进行公司分立的原因、合感性及必要性，分立后鸿星科技向关联方新增关联租借的必要性、租借订价公允性，是否存在向关联方利益运输的情形。

03

毛利率远超行业水平

2025年超不祥净哄骗于分成

2023年-2025年，鸿星科技主商业务毛利率远离为45.06%、42.01%和37.54%，呈现下跌趋势，2025年出现显着下滑。

分产物来看，鸿星科技谐振器各期内的毛利率远离为42.72%、41.07%、36.57%，颤动器各期内的毛利率远离为57.66%、48.13%、42.88%，两项产物毛利率均为逐年走低。

而上文提到，两项产物的单价亦为逐年走低，而销量是逐年走高的。这意味着，鸿星科技或在罢休毛利换销量。

但即便如斯，鸿星科技面前的毛利率水平照旧远超行业。2023年-2025年，与之可比公司主商业务毛利率均值远离为9.84%、11.22%、10.50%。

鸿星科技暗示，公司毛利率优于行业，主如若优先联络高单价、高毛利率订单、高直销占比、高外售占比等原因导致的。

鸿星科技主要销售口头为直销，半数以上收入来自于境外。而与之可比公司来自境外的收入占比不及15%，直销收入占比比拟之下也较低。

不外，各期内，鸿星科技境内市集毛利率远离为40.98%、37.17%、33.96%，经销毛利率远离为37.86%、34.96%、31.10%，均远超同业业可比公司主商业务毛利率。

上交所曾对鸿星科技的高毛利率建议质疑，条款其说念明其中的要道身分。

鸿星科技最主要的用度为管制用度，各期内远离为5，922.38 万元、6，602.89 万元和7，456.90 万元，用度率远离为 10.94%、11.64%和11.80%。

同期内，与之可比公司管制用度率均值为11.37%、8.97%、7.98%，鸿星科技的管制费率变动与行业不符。

2023年-2025年，销售用度金额远离为 2，036.81 万元、2，179.47 万元和2，415.94 万元，用度率远离为 3.76%、3.84%和 3.82%。

同期内，与之可比公司销售费率均值远离为3.30%、2.67%、2.43%，公司销售费率的变动相似与行业不符。

2023年-2025年，鸿星科技均完满盈利，净利润远离为1.33亿元、1.33亿元、1.08亿元。2025年公司净利润显着下滑。而在2025年12月，鸿星科技决定分成8，873.63万元，分成金额占比曩昔净利润的81.92%。

而上交所汇报材料露馅，鸿星科技此前分成更为大手笔。2020年-2022年，其现款分成远离为2.05亿元、2.2亿元及5，500万元。同期内，公司净利润远离为1.53亿元、2.07亿元及1.94亿元。

抓续盈利下，鸿星科技的规划现款流抓续净流入，各期净流入资金2.09亿元、1.73亿元及1.65亿元，公司各期规划现款流净额高于期内净利润。

截止2025年末，鸿星科技的现款及现款等价物为7.02亿元，同期末，公司的短期借款仅为9，505.73万元。

举座来看，各期末，鸿星科技的财富欠债率远离为17.54%、18.08%及 21.70%，逐年走高，但仍处于较低水平。同期末，与之可比公司的财富欠债率均值远离为35.32%、42.57%及48.93%。

附：鸿星科技上市刊行中介机构清单

保荐机构：国投证券股份有限公司

司帐师事务所：立信司帐师事务所（非凡庸俗联合）

讼师事务所：上海市锦天城讼师事务所

评估机构：银信财富评估有限公司

策划公司：鸿星科技真钱牛牛APP官方版下载