界面新闻记者｜蒋习

新一电力超等大周期自旧年开启，电力设备企业的受益程度现在并不一致。

近期，多家电力设备企业密集表现国网中标大单。5月8日晚，平高电气(600312.SH)文牍，中标国度电网2026年输变电技俩第二次变电设备(含电缆)公开招标等技俩，公司及子公司、联结公司系数中标约13.27亿元，占其2025年商业收入的10.6%。

5月7日晚，许继电气(000400.SZ)、中国西电(601179.SH)先后公告中标国度电网技俩，金额鉴识为12.75亿元、15.83亿元。

电力设备行业景气不竭，板块里面功绩则呈分化态势。

界面新闻梳理了六家电力设备上市公司2025年年报及本年一季度季报。

其中，旧年特变电工(600089.SH)以972.27亿元的商业收入位居限制第一，紧随后来的国电南瑞(600406.SH)商业收入达到662.29亿元。

制图：蒋习

然则，旧年特变电工商业收入同比微降0.57%，增长近乎停滞；许继电气商业收入同比降幅更为显贵，降幅达12.27%。

其功绩压力不竭至2026年。本年一季度，许继电气已毕归母净利润1.11亿元，同比着落46.5%，是上述六家企业中独一季度净利下滑者。

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许继电气称，归母净利润着落的主要原因是概述毛利率较同时着落4.46个百分点。主要原因是前期中目的智能电表和部分派网产物订单招标价钱着落，该类订单在本年一季度部分阐发收入。

保变电气(600550.SH)净利增速最快，成为“增长黑马”。其旧年及本年一季度归母净利润鉴识同比增长104.54%和110.39%，已毕翻倍。

该公司旧年利润显贵增长主要来自两方面：一是主商业务中标订单加多，营收扩大告成拉动了利润提高；二是转让子公司股权亦带来收益孝敬。

契约欠债响应了企业在手订单中已收到的现款限制，是算计改日收入的先行方针。

制图：蒋习

适度2025年末，国电南瑞与特变电工契约欠债鉴识为78.07亿元和75.24亿元，限制居前。

增速方面，平高电气契约欠债同比增长44.42%，增幅最大；许继电气增长30.61%，位列第二。

比拟之下，旧年末，保变电气契约欠债同比着落12.31%，是表中独一出现契约欠债负增长的企业。

放眼公共，电力市集正步入一个由数据中心与东说念主工智能需求爆发、动力结构转型加速以及电网当代化升级共同开动的超等周期。

在这一轮公共电力设备需求彭胀中，中国企业具备显贵供给上风。以变压器为例，据中信建投统计的海关数据，2025年中国电力变压器(约16kVA以上)出口金额约440亿元，同比增长超45%。

因此，上述电力设备企业国外业务全体呈增长态势。

从营收限制看，特变电工以126.62亿元境外收入居首，真钱牛牛官方网站国电南瑞以60.38亿元位列第二。

制图：蒋习

从增速看，保变电气境外收入同比增长514.62%，增幅最大，但皆备限制较小，仅为4.15亿元。国电南瑞与许继电气紧随后来，同比鉴识增长84.13%和73.37%。

值得一提的是，国外业务收入在六家企业总营收中的占比，仍全体偏低。其中，中国西电占比最高，为18.32%。

旧年，许继电气以26.91%的境外毛利率位居上述企业首位，且同比提高5.46个百分点，改善幅度最大。

制图：蒋习

然则，国外业务的彭胀并未同步带来盈利才气的提高。2025年，多家电力设备企业国外业务出现“增收不增利”情况。

中国西电、特变电工、保变电气的境外毛利率均有所下滑，鉴识为11.96%、15.64%和15.95%，同比着落1.83、2.51和4.96个百分点。

中国西电解说称，毛利率波动主要源于部分国外工程技俩托福及践约流程不足预期，重复海运等物流本钱飞腾，推高了技俩全体践约本钱。

并非系数企业均受益于国外需求的快速增长。

平高电气2025年境外毛利率以致为负，为-13.45%，虽同比回升14.55个百分点，但仍处于负值区间。

该公司指出，国际政事经济时事变化及存量技俩鼓动不足预期，导致东说念主力、施工、措置等本钱加多，国际业务录得蚀本。

刻下，电网开荒正迎来历史性机遇窗口。

国度电网“十五五”工夫固定财富投资瞻望达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，年均投资额约8000亿元，创下历史新高；南边电网2026年计算投资1800亿元。

投资落地节律在加速。本年一季度，两大电网公司系数完成固定财富投资1674.5亿元。其中，国度电网完成投资超1290亿元，同比增长37%；南边电网完成投资384.5亿元，同比增长49.5%。

2026年，中国电力设备出口高景气也仍是不竭。

据中信建投征引海关数据，2026年1-2月中国电力相干的变压器(约16kVA以上)累计出口约93亿元，同比增长超40%。

保变电气在2025年度暨2026年一季度功绩阐扬会涌现真钱牛牛APP官方网站，该公司现在在手订单中，国外订单占比约15%-20%。

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